并表管理落地分化 头部券商风控红利加速释放|今日播报

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CFi.CN讯：中证协近日发布《证券公司并表管理调研报告》，标志行业并表管理从试点迈入常规落地阶段。数据显示，仅12家券商在参股公司并表判定上建立定量 定性双重标准，20家设孙公司的券商中仅7家实现对期货风控公司等高风险主体的跨级穿透管控。

近期机构研报指出，并表管理能力正成为券商估值新Alpha因子。研报认为，风控体系完备的头部券商可降低无效风险拨备，数字化基础强的机构能削减重复合规成本，治理清晰的龙头则可统筹闲置资本，在不增风险前提下提升整体资本效率。

研报指出，当前行业处于1-3年差异化过渡期，监管梯度推进，市场尚未充分定价这一长期能力壁垒。并表管理领先的头部券商，有望率先完成从合规投入向经营红利的转化，相关优势可能持续强化其估值溢价。